經營管理水平、品牌、商業模式、行業前景等等，在芒格的影響下，

巴菲特開始形成了他自己的“價值投資”策略— — “買入好公司的股票，然後一直持有。”

“以合理的價格買入一個好公司，要遠遠勝過以一個好價格買一個合理的公司。”

“好的投資就是尋找有一流管理的一流生意。”

除了投資策略的變化，巴菲特投資的資金來源 也發生了重大的變化，

開始時巴菲特開了家巴菲特基金公司，在1956-1966年，

10年間總資產上升了1156% ，同期道瓊斯指數只漲了 122.9 % 。

然而，收益率越高，外部投資人帶給巴菲特的壓力越大，

種種壓力並沒有成為他的動力，1969年，巴菲特關閉了自己的基金，開始尋找更便宜的錢。

他盯上了保險公司。因為保險資金有“期限錯配”的特點，

今天買的保險，收益可能很久以後才得到，這些浮存金巨大、廉價、不需要支付定期利息，堪稱完美。

由此，巴菲特的“滾雪球”人生開始了 ，一方面，

廉價又巨大的保險資金讓巴菲特自由地投資心儀的公司，

另一個方面，因為投資回報，保險公司的資本實力增強，

又帶來了更多的保險業務，雪球越滾越大，讓巴菲特成為了世界首富。

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關於投資，巴菲特的投資觀筆者總結如下：

① 在能力圈內投資，做低難度的事，別跳出去做自己做不了的事。

“你不需要成為每家公司的專家，甚至不需要很多。

你只需要能夠評估你能力範圍內的公司……能力圈的大小不是關鍵，

而了解它的邊界則至關重要。”簡單來說，就是不懂不投。

“我們的能力範圍可以擴大，但只能緩慢地，隨著時間的推移。

一旦偏離了這個紀律，就經常會犯錯誤。”

② 壓注少數優質公司股票。

我們會說“不要把雞蛋放在一個籃子裡”，但巴菲特不，

他是仔細研究籃子，然後把雞蛋都放進去，因為人的一生中，

能遇到的能看懂的機會並不多，所以每一個都很珍貴，

巴菲特的比喻是，“能用大盆接錢，就不要用一個小勺子。”

③ 逆向+超長期投資。

可口可樂是巴菲特最成功的投資之一，《巴菲特之道》的作者曾參加過很多投資研討會，

當他每次問聽眾：“過去十年中有哪些人持有過可口可樂股票？”

，幾乎全場人都會舉起手，然而當他問：“那誰獲得了跟巴菲特一樣的收益率呢？” ，

所有的手都放下了。

筆者覺得，我們與巴菲特的最大的差距，

並不是巴菲特掌握了什麼無人知曉的投資秘籍，

而是他將自己的投資原則持續執行了幾十年，大風大浪也不動搖，

既有果斷下注的膽氣，又始終保持冷靜和耐心 ，這樣的人，實在難以想像。

巴菲特曾說過這樣一段話：“ 成功與智商無關，關鍵在於理智。

我一向將智商和天才看作汽車的馬力，而最後輸出功率的大小則取決於理智。

許多人開著400馬力的汽車卻只發揮出100馬力的功率。

'最佳狀態'應該是：200馬力的車百分之百地發揮出200馬力的功率。”

 

 

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